江铃汽车 发布7月产销快报，总销量1.70万台，同比增长13.19%，其中福特品牌SUV为3660台，同比增长900%，福特品牌商用车为2219台，同比下滑21.23%，JMC品牌轻客为2218台，同比增长9.69%，JMC品牌卡车为6397台，同比增长11.72%，JMC品牌皮卡为1806台，同比下滑42.70%。
事件评论
行业被透支背景下，7月领界销量环比有所下滑。7月公司总销量1.70万台，同比增长13.19%，在去年低基数背景下销量重回正增长。乘用车方面，6月国五集中促销清库带来行业零售销量大幅增长，对于7月需求有一定透支，根据乘联会数据，7月1-4周累计批发销量同比下滑20%。7月福特品牌SUV销量3660台，相比6月4938台环比有所下滑，也是因为行业整体需求较低迷。展望后续，随着竞品车型国六版本优惠幅度持续收窄，领界竞争力进一步凸显，销量有望继续爬坡。
轻卡销量企稳，国六切换导致皮卡销量下滑较多。轻型商用车方面，7月公司轻客+轻卡+皮卡合计销量1.3万辆，同比下滑7.9%。具体来看，7月轻卡销量6397台，同比增长11.72%，主要是因为公司重载轻卡占比较低，受“大吨小标”治理影响相对有限；JMC品牌皮卡为1806台，同比下滑42.70%，主要是因为7月1日起多地实施国六排放标准，国五皮卡销量受到影响，随着公司国六皮卡逐步上市，有望扭转下滑态势。
领界将出口南美洲，江铃确立福特全球高性价比SUV地位。江铃已与福特签署协议，决定将领界进行出口，明确了江铃的战略地位为福特全球高性价比SUV平台，领界向南美洲出口只是江铃海外拓展的第一步，未来有望开拓更多市场、出口更多车型，公司长期发展空间被打开。
领界开启乘用车新篇章，短期承压不改长期成长趋势。上半年公司业绩承压，但不改长期成长逻辑。展望下半年，领界销量继续爬坡，助力业绩改善。中长期看，未来将陆续推出高性价比SUV产品，且领界率先向南美洲出口，未来有望开拓更多市场、出口更多车型。预计公司2019-2021年EPS为0.83、1.92和3.18元，对应PE为18.9X、8.1X和4.9X，维持买入评级。
江铃汽车(000550)总量重回增长，行业低迷拖累领界销量表现